在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，连云例工例在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

过去30年，港中合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，院召分析工具为合约理论。

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摘要：大典当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，型案并没有考虑国家负债的投资收益问题。

在金融危机时，连云例工例如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

而有些公司数次或者多次增发股票后，港中其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。货币如何进入经济的过程非常重要，院召就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

在伦敦经济学院，开案我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、开案默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。作新我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，布会并发布黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。因此，大典我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。